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近期我国政策迎来一系列变化。2022 年3 月以来，我国新冠疫情的确诊人数迅速攀升；3 月16 日国务院金融委刘鹤副总理发言，随后央行、银保监会、证监会、工信部等各部委纷纷公告表示要积极落实政策基调；3 月18 日，习近平主席和美国总统拜登视频通话，就中美关系和乌克兰问题进行沟通。
平安观点：
近期我国资本市场迎来了一系列的政策变化，中美关系、疫情防控、房地产政策、货币政策以及财政政策、金融政策以及产业政策共同释放政策红利。
一是中美关系出现了新动态，释放缓和的信号。3 月18 日国家主席习近平同美国总统拜登视频通话，双方就中美关系和乌克兰局势等共同关心的问题坦诚深入交换了意见。对于中美关系而言，习近平指出，“中美关系还没有走出美国上一届政府制造的困境，反而遭遇了越来越多的挑战。”
“中美过去和现在都有分歧，将来也还会有分歧，关键是管控好分歧。”
“美方对中方的战略意图作出了误读误判。”对乌克兰危机，“各方应该共同支持俄乌对话谈判，谈出结果、谈出和平。”双方认为，此次视频通话是建设性的，责成两国工作团队及时跟进。这是自2021 年11 月16 日以来，时隔四个月的两国视频电话，在当前局势下释放缓和的利好，对于未来中美关系的发展具有建设性的意义。
二是疫情防控政策的新变化，疫情虽然严重，但是有可能加速疫情防控向新管理模式方式转变。先从疫情来看，我国本土疫情还处在发展阶段。3月1 日到18 日，我国累计报告新冠肺炎感染者超过29000 例，波及28个省份；但是香港疫情已进入高位平台期，香港疫情快速上升的势头得到控制，并呈震荡下降的趋势，近日阳性感染者仍在每日2 万-3 万的高位水平，当然形势仍然是严峻的。在此背景下，3 月17 日的中央政治局常委会议着重分析新冠肺炎疫情形势，部署从严抓好疫情防控工作；3 月19日，国务院联防联控机制召开新闻发布会，阐述近期疫情防控工作。疫情防控的“动态清零”总基调不变，坚决守住疫情不出现规模性反弹的底线，但是从理论到实践出现了两方面的变化。一个是最新国家卫健委专家对“动态清零”的解读中认为，“动态清零”有两层含义。一是理想状态上，社会面没有病人，但是新冠病毒的独特性决定了暂时无法做到。第二层含义是一旦发生疫情，可以快速识别处置，切断传播链，社会面总体向动态清零迈进。另一个是实施方法上出现了边际的新变化。一方面是优化疫情防控举措，努力用最小的代价实现最大的防控效果，最大限度减少对经济社会发展的影响；另一方面是加强疫苗、快速检测试剂以及药物研发等科技攻关。
三是房地产政策的新变化，加大化解房地产风险的力度。2022 年3 月16 日，在国务院金融委的会议中，刘鹤副总理提出了有关房地产企业的中央定调，“关于房地产企业，要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案，提出向新发展模式转型的配套措施”，坚定了化解地产风险的信心。当日易纲主持央行会议，强调“坚持稳中求进，防范化解房地产市场风险”；郭树清在银保监会专题会议中，强调要坚持房住不炒，持续完善“稳地价、稳房价、稳预期”房地产长效机制，积极推动房地产行业转变发展方式，鼓励机构稳妥有序开展并购贷款，重点支持优质房企兼并收购困难房企优质项目，促进房地产业良性循环和健康发展；晚间新华社记者就房地产税改革试点问题采访了财政部有关负责人。有关负责人表示，房地产税改革试点依照全国人大常委会的授权进行，一些城市开展了调查摸底和初步研究，但综合考虑各方面的情况，今年内不具备扩大房地产税改革试点城市的条件。2022 年3 月18 日，证监会也发布要深入推进公募REITs 试点，进一步促进投融资良性循环，并且着重提出要抓紧推动保障性租赁住房公募REITs 试点项目落地，促进行业向新发展模式转型。
回顾政策脉络来看，其实自2021 年以来，房地产税试点进入提速阶段，房地产税准备工作已就绪，但是还不具备条件。2021年5 月21 日，财政部等四部委联合召开房地产税改革试点座谈会，释放了部分城市先行试点的信号。2021 年10 月19 日，财政部部长刘昆在对《关于授权国务院在部分地区开展房地产税改革试点工作的决定（草案）》进行说明时表示，上海进一步深化房地产税改革试点，为今后全国统一立法积累经验。2021 年10 月23 日，全国人大常委会决定授权国务院在部分地区开展房地产税改革试点工作，随后各项工作稳步推进。2021 年12 月27 日，全国财政工作视频在总结2021 年财政工作时指出，做好房地产税准备工作。但是与此同时，房地产企业经营的状况不太乐观，地产流动性风险持续发酵。自2021 年以来多家房企信用风险爆发，销售同比持续下行，2022 年前两月的百强房企销售额同比下降43%，居民中长期贷款自统计以来首次单月为负，而2022 年年中更是房地产集中偿债的高峰期。地产政策是金融委会议后市场关注最大的政策，后续落地值得期待。
四是货币政策与财政政策的新变化，货币政策要主动应对，财政政策要积极有为；尽管基调不变，但是财政部在加快落地。
一方面，刘鹤副总理在国务院金融委提出新增贷款要保持适度增长；央行也提出大力支持中小微企业，坚定支持实体经济发展；银保监会也表示满足市场主体合理融资需求，加大融资供给，新增贷款要保持适度增长。促进中小微企业融资增量、扩面、降价。各部门和派出机构要鼓励银行保险机构创新支持国家科技研究，更好服务关键核心技术攻关企业和“专精特新”
企业。近期十年期国债收益率大致在2.8%左右波动。另一方面，财政部也在积极表态，除却房产税以外，财政支出在大幅发力，前两月全国一般公共预算指出进度为近五年最高。2022 年3 月18 日，财政部公布关于进一步实施小微企业所得税优惠政策的公告，对小型微利企业年应纳税所得额超过100 万元但不超过300 万元的部分，减按25%计入应纳税所得额，按20%的税率缴纳企业所得税。
五是金融政策的新变化是要加大维护资本市场平稳运行。当然对于金融监管来说，加大服务实体经济是一直不变的基调。证监会也提出扎实推进全面实行股票发行注册制改革，完善民营企业债券融资支持机制。但是本次金融委更侧重的是在于如何维护资本市场平稳，这主要由内外两个方面来推进。一方面是要加大市场中长期制度建设，发挥市场内生稳定机制作用，鼓励上市公司加大增持回购力度，引导基金公司自购份额；完善有利于长期机构投资者参与资本市场的制度机制，加大公募基金等各类机构投资者的培育，鼓励长期投资、价值投资。另一方面是进一步推动高水平对外开放，加强内地与香港资本市场务实合作，共同维护香港市场健康稳定发展；继续加强与美方监管机构的沟通，抓紧推动企业境外上市监管新规落地，支持各类符合条件的企业到境外上市，保持境外上市渠道畅通。3 月17 日，中国结算官网发布消息，为降低市场资金成本，服务实体经济健康发展，自2022 年4 月起将股票类业务最低结算备付金缴纳比例自18%调降至16%，以降低相关费用，提升市场流动性。
六是产业政策的变化，即产业投资政策会更加明确，平台经济治理要稳妥推进，收缩性政策要慎重出台。我国处于经济转型的关键时期，也是共同富裕建设的初期阶段，互联网平台经济、教育以及医药行业，相应市场板块的资产价格自去年以来迎来持续调整，wind 中概100 指数自去年高点以来下行幅度超过60%。在此背景上，刘鹤副总理提出，“关于平台经济治理，有关部门要按照市场化、法治化、国际化的方针完善既定方案，坚持稳中求进，通过规范、透明、可预期的监管，稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改工作，红灯、绿灯都要设置好，促进平台经济平稳健康发展，提高国际竞争力。” 央行和银保监会也同样在当天表态。
随后在2022 年3 月17 日，工信部肖亚庆召开专题会议中明确提出，抓住当前制造业向好态势，加大已出台减税降费、研发费用加计扣除等政策措施的落实力度，积极推出更多有利于稳增长的政策，慎重出台收缩性政策，确保工业经济运行在合理区间。坚定贯彻“两个毫不动摇”的重大方针，在发挥国有企业稳增长重要作用的同时，进一步支持民营制造业企业特别是 中小企业创新发展，加大纾困培优力度，千方百计帮助企业解决实际困难，提升“专精特新”发展水平。落实对外开放的各项政策举措，支持外资企业加大中高端制造业投资。健全公正公开透明的平台企业治理规则，加强标准制定，推动业务和数据互联互通，引导平台企业公平竞争、创新发展，更好赋能制造业转型升级。与此同时，会议也要求，加强跨地区跨部门协调，切实保障重点产业链稳定运行。围绕扩大制造业有效投资，加快实施“十四五”规划重大工程，大力推进5G、工业互联网等新型基础设施建设应用，启动一批制造业创新中心、产业基础再造、数字化绿色化改造项目，培育发展先进制造业集群。
进一步扩大新能源汽车、智能家电等大宗工业品消费，壮大绿色消费、数字消费。加快推进电子证照，提升企业便利度。加强产业政策与金融政策协调配合，深化产融合作，支持制造业优质企业成长壮大，鼓励更多符合条件的企业上市，为资本市场引入更多源头活水。
其实自16 日金融委表态以来，资本市场已经迎来了一轮反弹。Wind 中概100 指数三日反弹幅度近40%，恒生科技涨幅也近30%，创业板反弹也有8%以上，政策基调有助于市场重拾信心。但是一系列的政策利好不止于此，正所谓“否极泰来”，中美关系和防疫政策的变化也会进一步夯实政策底。在新的变化基调下，更多政策的落地值得期待，更多的政策间的协调性也会进一步提升，共同促进宏观经济的稳增长和新旧动能转型，助力资本市场的平稳运行。反弹窗口短期仍在，除却此前的超跌板块外，建议更多布局弹性更大的成长板块，特别是政策方向的先进制造业的半导体、新能源、新能源汽车等板块。
风险提示：1）新冠疫情蔓延超预期； 2）国内经济下行超预期；3）政策推进节奏不及预期；4）地缘政治环境波动加剧。
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