| 事件：3 月16 日，中共中央政治局委员、国务院副总理、金融委主任刘鹤主持召开国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题。
金融委会议回应市场热点关切，稳定资本市场预期。本次会议是在A 股市场出现持续大幅下跌后、上证综指即将跌破3000 点之际召开的。会议回应了一系列市场关切的问题，包括宏观经济、房地产、中概股、平台经济、香港市场等。会议精神极大提振了市场信心，A 股和香港市场在消息发布前后出现了大幅上涨。
提振宏观经济，保持新增贷款适度增长。“关于宏观经济运行，一定要落实党中央决策部署，切实振作一季度经济，货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长。”2 月份金融数据偏弱，市场一度对经济形势相对悲观，实际上前2 月合并计算金融数据并不弱，前两个月的经济数据也相对较好。本次会议再次强调保持新增贷款适度增长，意味着我国还将保持相对宽松的货币政策，促进实体经济积极健康发展。
探索房地产新发展模式。“关于房地产企业，要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案，提出向新发展模式转型的配套措施。”房地产企业风险依然较大，特别是房地产企业大量债务到期，头部房企还在风险化解中。房地产市场趋冷，前2 个月销售额同比下降19.3%，到位资金同比下降17.7%。由于我国开始步入深度老龄化化社会、城镇化进程也进入中后期，房地产市场过去粗放的发展模式已经不适应时代新需求。现在一方面是要化解存量风险，另一方面要探索新的发展模式，出台转型期的配套措施，兼顾防风险和稳增长。
保持中美沟通，解决中概股监管问题。“关于中概股，目前中美双方监管机构保持了良好沟通，已取得积极进展，正在致力于形成具体合作方案。中国政府继续支持各类企业到境外上市。” 2021 年3月美国实施《外国控股公司问责法》（HFCAA），HFCAA 规定“自2021 年报起，如果一家公司不能证明其不受外国政府控制或者美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）无法连续三年对其进行审计，则该公司将被禁止在美国任何交易所上市”，由于该监管政策和我国监管政策存在冲突，届时大量中概股会面临从美国市场退市的风险，导致最近1 年多中概股持续下跌。金融委会议显示中美监管机构正保持良好沟通，可能形成监管合作方案，中概股被迫退市的风险降低，有利于中概股股价企稳。
规范平台经济，促进有序发展。“关于平台经济治理，有关部门要按照市场化、法治化、国际化的方针完善既定方案，坚持稳中求进，通过规范、透明、可预期的监管，稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改工作，红灯、绿灯都要设置好，促进平台经济平稳健康发展，提高国际竞争力。”2020 年12 月中央经济工作会议提出要“遏制资本无序扩张”，经过1 年多的治理，垄断性平台型的互联网企业已经基本整改完毕，接下来是进一步细化工作，形成规范良性的发展势头，政策不是打压平台经济，而是要遏制其部分不良倾向，总体上还是要壮大平台经济，提升平台经济的国际竞争力，从而提升我国企业整体实力。
稳定香港金融市场，加强两地监管沟通。“关于香港金融市场稳定问题，内地与香港两地监管机构要加强沟通协作。”香港市场链接海外与内地市场，特别是建立起陆港两地互联互通机制后，对内地市场的影响越来越大。香港市场成为外资参与内地市场重点纽带，若香港市场不稳定，内地市场也会受影响。近期受俄乌战争、美联储加息预期等不利因素影响，香港市场表现较弱。因此，两地监管机构加强沟通协作，政策协调，有利于市场稳定。
谨慎出台收缩性政策，加强和金融管理部门政策协调。“有关部门要切实承担起自身职责，积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策。对市场关注的热点问题要及时回应。凡是对资本市场产生重大影响的政策，应事先与金融管理部门协调，保持政策预期的稳定和一致性。国务院金融委将根据党中央、国务院的要求，加大协调和沟通力度，必要时进行问责。金融机构必须从大局出发，坚定支持实体经济发展。欢迎长期机构投资者增加持股比例。”金融委会议明确要积极出台对市场有利政策，慎重出台收缩性政策，因为过去1 年多在教育、娱乐、医药等行业出台的部分政策，确实对相关行业构成较大冲击，影响了就业、冲击了资本市场，不利于稳定经济增长。目前在稳增长压力较大的情况下，一定要慎重出台收缩性政策，保持经济健康发展的长期态势，维护资本市场的稳定发展。同时提出要加大政策协调力度，在政策出台前要和金融管理部门加强沟通协调。在目前市场状况较弱时，“欢迎长期机构投资者增加持股比例”，长期资金入市将有力支持市场企稳。
投资建议：A 股从3000 点附近大幅反弹，显示该区域是政策和市场重要支撑位，市场底部的概率较大。虽然今年全球经济可能面临战争、滞胀、货币周期转向等问题，市场还可能存在不确定性；但是，A 股、港股市场估值水平已经进入历史最低区间，中长期投资价值已经显现，正是长线资金入市的好时机。
风险提示：宏观经济加速下行；政策实施不及预期；疫情反复。
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